文章来源伍龟 GT Bryant

1.1 公司简介

雾芯科技是中国品牌知名度第一的电子烟公司，公司旗下品牌“悦刻”电子烟在中国零售额占据62.6%的市场份额。

1.2 发展历史

时间

里程碑

2018年1月

雾芯科技成立

2018年4月

悦刻开始量产

2019年3月

推出悦刻阿尔法与悦刻零点

2019年4月

物理化学实验室成立，专注电子液体评估和研究

2019年9月

启用专属工厂，产能每月可生产5000万个雾化弹

2020年9月

110家经销商，5000多家专卖店，10万多家零售网点，覆盖250多个城市；生物科学实验室成立，开展毒理学研究

1.3 商业模式

卖什么？

公司自成立以来雾化芯便主打思摩尔FEELM黑陶覆膜技术。纵观全球，使用陶瓷芯的产品都实现了快速增长且市占率靠前，如美国市场的VUSEalto,NJOYACE, 及中国的RELX,YOOZ。

怎么卖？

·在2019年11月电子烟线上销售与宣传被禁止后，悦刻通过品牌专卖店与授权店两种方式，全面布局线下销售网络，庞大的销售网络提高了产品的可触及性，最大程度上覆盖了公司的目标消费群体。线下销售模式有利于展示产品特性，并有机融入各种消费场景，打造品牌形象。截至2020年9月30日，已拥有110家分销商、5000多家品牌专卖店和超10万个零售网点。

·线上社区与线下零售网点相结合，增强用户黏性。公司发布RELXMEapp，打造电子烟社区促进用户之间的交流，app内开发蓝牙连接、门店查找及导航、扫码验真假等功能，开展积分兑换、通过活动订阅领取话题红包、21天打卡、会员日等活动，将线上用户与产品、线下门店紧密联系起来，增强了消费者粘性。

1.4 行业分析

1.4.1 行业的基础

电子烟是一种高频成瘾性的新型快消品，需求源于年轻人口吐雾化科技感和时尚感。

1.4.2 行业的参与者

行业第一的悦刻，新品定价在250~500元之间，行业部分参与者如YOOZ、灵犀、西素、刻米、VPO等部分产品则不断刷新最低价纪录，打价格战以抢占市场份额。

1.4.3 行业技术及门槛

·雾芯科技在2018和2019年已经在线上投入大量广告宣传费用，而2019年11月国家颁布政策禁止电子烟的线上销售和宣传广告，这使得其他公司以及行业后来者失去先占机会，这转化成了悦刻一定的宣传壁垒（先发优势）。

·公司于深圳设立了两个RELX专有实验室，用于电子雾化器安全性和健康性的研究，目前在全球范围内已有425项专利申请，显著高于同行。

·与思摩尔共建技术领先、世界上规模最大的电子雾化器专属工厂，工厂已获得GMP认证，ISO9001质量认证，量与质齐增。

1.4.4 公司各业务对应的行业规模

根据CIC报告，按零售额计，2019年中国电子雾化设备市场规模达15亿美元，预计到2023年将达到113亿美元，在此期间的复合年增长率为65.9％。值得一提的是，中国拥有全球最多的可燃烟草（主要是卷烟）消费者，约有2.867亿，但是雾化烟用户仅340万，渗透率只有1.2%，这表明了中国电子烟市场的巨大潜力。